工商時報【聯博集團中國股票投資組合經理 John Lin】近期中美貿易戰出現正面進展而激勵全球金融市場，聯博認為雖然屬於利多消息，然而，現階段中國仍有經濟成長力道小幅減緩的隱憂，再加上香港人權法案簽署，後續中美貿易協商仍存在變數。在入摩利多與不確定性的多空交陳之下，投資人現階段應該如何看待中國股市？聯博建議，投資人應將眼光放遠。這是因為中國雖然是全球第二大經濟體，但其股市在全球市場指數與投資組合的比重卻偏低。隨著中國股市的市值不斷成長，加上進一步納入參考指數後，預計吸引更多資金流入，值得全球投資人加以關注。中國股市規模龐大，以市值來看，A股是全球第二大股市，現金成交量僅次於美國。2019年前三季，A股日均交易量超過全球總交易量的四分之一。儘管如此，中國股市仍只佔全球參考指數與外資投資組合的極小比重。在過去，投資中國境內股市的管道相當侷限，外資面臨嚴格限制，但情況在近年已逐漸改善。2014年，中國啟動滬港通，今年9月亦取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）的投資額度，大幅放寬境外投資人的進入門檻。聯博認為，這項政策代表中國致力於持續推動金融產業改革，值得正面看待。事實上，自今年5月以來，指數編纂機構MSCI已陸續提高大型中國A股在其參考指數的權重。以摩根史坦利新興市場指數為例，A股權重11月底前將由0.7％上升至3.3％，主要是將中國A股每股自由流通量調整市值的納入係數從5％調升至20％，同時，未來還會持續調升。假設A股在5年內完全入摩，其在摩根史坦利新興市場指數的權重預計超過15％，而中國整體股市的權重則預計接近一半。隨著中國股市在參考指數的權重逐漸增加，指數型基金必須提高對中國的配置，亦即未來幾年勢必浮現龐大的投資需求。隨著外資與法人資金進一步流入A股，預計指數期貨與交換契約（SWAP）等衍生性金融商品也會陸續推出，創造新的投資機會。不僅如此，除了外資流入可望提振A股表現外，中國政府的相關改革也有助市場健全發展。隨著A股逐漸開放與成熟，中國在全球資本市場的地位愈來愈重要。投資人不但能佈局這個全球成長相對快的消費市場，亦能佈局全球科技領導大廠與許多其他國家沒有的投資機會。聯博建議，投資人是時候考慮加純粹佈局A股的投資策略，才能更貼近中國真實的投資題材，搶佔A股完全入摩前的先機。
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